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比特币作为宏观对冲工具的叙事尚未兑现，核心原因在于系统性脆弱加剧。本文通过五大结构性风险——政策失误、科技巨头杠杆化、信贷裂缝、K型经济政治化与市场集中

比特币近期承压，但美联储资产负债表稳定及潜在回购操作释放流动性信号。尽管通胀与经济放缓并存，市场对2026年政策转向预期增强，推动比特币等风险资产前景向好。链上

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